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錦盛新材與“傳銷客戶”合作恐失社會責任 采購數據真實性存疑

  2019年,國內限額以上企業化妝品類零售額為2,992億元,同比增長12.6%,化妝品市場保持較快增長。且線上渠道銷售尤其“直播帶貨”的興起,又為化妝品行業打開一扇新的發展“窗口”。而為化妝品應運而生的化妝品包裝行業,或能順勢而上,而處于該行業的浙江錦盛新材料股份有限公司(以下簡稱“錦盛新材”)是否乘上變革的“東風”?

  反觀錦盛新材身后,近年來其凈利增速上演“過山車”,且毛利率持續走低、近兩年其研發投入占比低于同行、董監高員工學歷偏低等問題逐漸顯露,其創新能力和內部治理能力或存隱憂。一波未停一又起,錦盛新材的客戶被曝出涉嫌傳銷,且產品質量“踩雷”,錦盛新材與之合作恐失社會責任。而其客戶及供應商員工人數或“寥寥無幾”,且供應商使用過的郵箱與超過200家公司“不謀而合”,采銷數據真實性存疑。

  一、凈利潤坐“過山車”,近兩年研發投入占比低于同行

  近年來,錦盛新材的凈利潤增速上演“過山車”,其中2015年和2017年都出現了負增長。

  據同花順iFinD數據,2014-2018年和2019年上半年,錦盛新材的營業收入分別為2.35億元、2.58億元、2.89億元、3.01億元、3.61億元、1.71億元;2015-2018年分別同比增長9.99%、12.14%、3.87%、19.98%。

  2014-2018年和2019年上半年,錦盛新材的凈利潤分別為2,685.07萬元、2,441.08萬元、5,316.48萬元、4,287.29萬元、5,351.31萬元、3,206.24萬元;2015-2018年分別同比增長-9.09%、117.79%、-19.36%、24.82%。

  同時,自2017年以來,錦盛新材的毛利率存在持續走低的趨勢。

  據招股書,2014-2018年和2019年上半年,錦盛新材主營業務毛利率分別為31.28%、30.68%、36.07%、33.37%、32.39%和37.54%。

  而在研發投入方面,近年來,錦盛新材的研發投入低于行業水平。

  據招股書,2014-2018年和2019年上半年,錦盛新材的研發投入分別為637.33萬元、764.89萬元、907.73萬元、1,073.95萬元、1,394.07萬元、700.57萬元;同期,錦盛新材研發投入占營業收入的比例分別為2.72%、2.96%、3.14%、3.57%、3.87%、4.09%。

  對比招股書披露的同行業公眾公司,2014-2018年和2019年上半年,深圳市通產麗星股份有限公司研發投入占營業收入的比例分別為4.98%、4.44%、4.98%、4.72%、5.31%、4.64%;同期,深圳市裕同包裝科技股份有限公司研發投入占營業收入的比例分別為2.19%、2.64%、3.54%、3.1%、3.68%、4.85%;帝歐家居股份有限公司研發投入占營業收入的比例分別為0.98%、1.85%、1.81%、2.66%、3.96%、4.1%;深圳市柏星龍創意包裝股份有限公司研發投入占營業收入的比例分別為6.45%、5.65%、5.2%、4.31%、4.05%、4%。2016-2018年和2019年上半年,浙江久靈早教用品科技股份有限公司研發投入占營業收入的比例分別為0.11%、4.26%、6.34%、11.02%。

  根據上述5家公司的數據,2014-2018年和2019年上半年,同行業可比公眾公司研發投入占營業收入比例的均值分別為3.65%、3.65%、3.13%、3.81%、4.67%、5.72%。

  即自2014年以來,除了2016年,錦盛新材的研發投入占比低于同行業可比公眾公司平均水平,錦盛新材的創新能力或該“打上問號”。同樣值得關注的是,錦盛新材的管理層學歷偏低。

  二、董監高學歷偏低,本科及以上占比不足兩成

  《金證研》滬深資本組研究發現,錦盛新材的董監高管理層中,大專及大專以下學歷的人數占比超八成。

  據招股書,錦盛新材共有董事9人,除了3名獨立董事,其中阮榮濤任職董事長,為大專學歷;朱衛君任職董事、副總經理,為高中學歷;高麗君任職董事,為初中學歷;洪煜任任職董事,為本科學歷;郭江橋任職董事,為初中學歷;昌海峰任職董事,為大專學歷。

  而錦盛新材共有監事3人,夏書良任職監事會主席,為大專學歷;顧雅君任職監事,為初中學歷;朱雅娣任職職工監事,為初中學歷。

  高級管理人員方面,共有5人,除董事朱衛君兼任副總經理外,阮棋江任職總經理,為中專學歷;阮棋達任職副總經理,為中專學歷;高文標任職副總經理,為初中學歷;段劉濱任職副總經理、財務總監、董事會秘書,為本科學歷。

  即除了3名獨立董事,錦盛新材董監高共計13人,其中本科及本科以上學歷僅2人,大專及大專以下學歷11人。

  不僅董監高學歷偏低,錦盛新材的員工也存在總體學歷偏低的情況。

  據招股書,截至2019年6月30日,錦盛新材共有員工975人,其中本科及本科以上員工39人,占員工總數比例為4%;大專及大專以下學歷員工有936人,占員工總數比例為96%。

  董監高和員工學歷偏低,錦盛新材的內部治理水平如何?尚未可知。而值得注意的是,錦盛新材曾“折價”轉讓股權投資。

  三、錦盛新材股權投資“折價”轉讓,涉嫌“逃稅”or“避稅”有招?

  據國稅發〔2000〕118號文件,企業股權轉讓時,股權投資轉讓所得應并入企業的應納稅所得,依法繳納企業所得稅。而錦盛新材股權轉讓時實際交易價格低于交易標的凈資產價值。

  招股書,2016年8月,錦盛新材將其持有的浙江上虞農村商業銀行股份有限公司(以下簡稱“上虞農商行”)0.48689%股權全部轉讓給浙江錦盛控股有限公司(以下簡稱“錦盛控股”),轉讓價格為1,659.09萬元,即每股價格為4.34元。

  其中,錦盛新材的實際控制人為阮榮濤和高麗君,兩人合計控制錦盛新材46.82%的股權。而錦盛控股為錦盛新材的實控人阮榮濤和高麗君所有,阮榮濤對錦盛控股持股60%,高麗君持股40%。

  據上虞農商行披露的年報,2015-2016年,上虞農商行每股凈資產分別為4.88元、5.2元。

  也就是說,錦盛新材轉讓上虞農商行股權的每股價格低于上虞農商行2015年和2016年的每股凈資產價格,或系“打折”式轉讓。

  而股權轉讓前后,據上虞農商行披露的年報,2014-2016年,上虞農商行的凈利潤分別為4億元、3.52億元、3.88億元。

  這意味著,對于經營狀況良好的資產,錦盛新材卻選擇“折價”轉讓。其中,到底是“避稅”有招,還是涉嫌“逃稅”,需要給予回應。

  而更令人不解的是,錦盛新材在招股書中稱,此次交易價格系根據天源資產評估有限公司于2016年5月5日出具天源評報字[2016]第0123號《浙江錦盛包裝有限公司擬股權轉讓涉及的3項股權價值評估報告》確定,定價公允。

  而錦盛新材面臨的問題還不止于此。

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