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松鼠部落拖累三夫戶外 靠理財與補貼免被“*ST”?

  努力試圖改變自身在公眾中戶外用品經銷商的形象,三夫戶外開始將主業擴展至戶外產業運營平臺,不過,如今卻遭遇了“轉型的煩惱”,究竟什么成了其利潤的主要“吞噬者”

  增收難增利的三夫戶外(002780.SZ),也難逃監管的問詢。

  4月11日,三夫戶外《關于2018 年年報問詢函回復的公告》(下稱問詢函回復)對歸屬股東扣非后凈利潤虧損約85萬元的問詢中承認,“2018年公司主營業務收入依然來源于戶外用品銷售,收入同比增加17.51%,超過行業零售總額增速,在規模上有了一定的增長。由于戶外服務特別是親子戶外樂園項目處在培育期,收入尚未體現。”

  “從問詢函的回復可看出來,三夫戶外的轉型是比較艱難的,戶外用品銷售的產生的盈利,全部被轉型的戶外服務所虧損掉了。”有行業分析人士分析說,“這正是戶外產品經銷的單一規模向戶外產業運營平臺轉型所付出的代價。”

  這意味著,從主業由戶外用品經銷延伸至戶外產業運營平臺的三夫戶外,轉型的“陣痛”似乎難以避免。

  盈利靠補貼與財理收益

  日前,三夫戶外發布了其2018年年度報告顯示,公司實現營業收入人民幣4.2億元,比上年同期增長19.62%;歸屬于上市公司股東的凈利潤人民幣502.87萬元,比上年同期增長138.96%。

  如果從上述數據的增長速度來看,確實是一份不錯的年報。不過,細心的投資者從絕對數值來看,還是會發現一些端倪。

  年報顯示,三夫戶外2018年公司凈利潤502.87萬元,同比增長138.96%,實現扭虧為盈。但在扣除非經常性損益后,實際凈利潤虧損84.94萬元,主營為負的經營狀況依然沒有改善。

  三夫戶外在問詢函回復中解釋稱,2018年公司主營業務收入依然來源于戶外用品銷售,收入同比增加17.51%,超過行業零售總額增速,在規模上有了一定的增長。由于戶外服務特別是親子戶外樂園項目處在培育期,收入尚未體現。

  在回復中,三夫戶外著重強調,隨著戶外賽事、旅行、團建和親子戶外樂園的健康快速發展,公司具備可持續的盈利能力。

  “戶外有泛戶外、專業戶外、生活戶外等狀態,沒有具體界定的范疇。”紡織服裝品牌管理專家程偉雄分析稱,目前三夫戶外做的是比較專業的戶外品牌代理,這個范疇比較窄,顯得更為“小眾”一些。

  在他看來,目前三夫戶外沒有自產品牌,本質上是一個經銷商,代理的國外戶外品牌很多又不是獨家代理的,而是多家分銷,這樣競爭力會更低。

  “從目前的情況來看,賽事團建和親子戶外樂園項目前期都是需要較大的資金投入,加之自身盈利能力堪憂。”上述行業分析人士表示,“轉型能否成功還是一個未知數據!”

  2018年年報顯示,計入當期損益的政府補助和理財產品收益的兩項收入分別為233.2萬元、524.8萬元,占當期利潤總額的比例分別為36.1%、81.3%。三夫戶外2017年利潤虧損近1300萬元,2018年則扣非后凈利潤虧損近85萬元,

  這意味著,按連續兩年虧損被列入退市警示的規定,如果沒有理財收入和政府補貼的及時出手相救,三夫戶外戴帽“*ST”是不可避免。

  實際上,理財收入已成為三夫戶外一項重要的業績來源。4月4日,三夫戶外發布《關于使用暫時閑置募集資金購買理財產品到期收回及繼續進行現金管理的進展公告》顯示,目前閑置募集資金進行現金管理的額度為2.5億元,其中首次公開發行股票暫時閑置募集資金最高不超過0.7億元,非公開發行股票暫時閑置募集資金最高不超過1.8億元。

  截至本月3日,公司投資現金管理的資金達到1.6億元,獲得理財的利息收入近170萬元。當天上述1.6億元的資金又重新購買為期兩個月的理財產品和定期存款,年化收益率分別為3.9%和3.2%。

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